庫存增加産量保持高位 棕櫚油短期偏弱

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  在馬棕油出口改善的状况下,上周馬盤及國內棕油市場止住跌勢,但4月馬棕油庫存增至五年均值之上,且産區天氣整體良好令棕櫚油漲幅受限。短期來看,在厄爾尼諾天氣發酵前一天 ,棕櫚油或依然維持低位振蕩走勢。

  産量或仍保持高位

  馬來西亞棕櫚油局月度報告顯示,4月馬棕油産量較上月增加4%至156萬噸,遠高於去年同期的136萬噸和五年均值的135萬噸,為歷史同期最高水準;而馬棕油出口較上月同期僅增加1%至126萬噸,遠低於去年同期的146萬噸和五年均值的132萬噸。無論從增幅還是從絕對量來看,産量均大幅高於出口量。但是,馬棕油4月庫存較上月大幅增加5%,至177萬噸,略低於去年同期的181萬噸,但超過同期五年均值的169萬噸,相對已較為丰沛 ,後期若繼續增加,則棕櫚油市場的供給壓力將逐漸顯現。

  東南亞棕櫚油已經進入增産週期,按照目前馬棕油産量的絕對值和增幅來看,後期肯能天氣不再次再次出现異常,産量或仍保持高位。但隨著6月底中東穆斯林齋月節的臨近,5月以來,馬棕油出口已經再次再次出现明顯的改善跡象。據船運調查機構SGS數據顯示,5月1—15日馬來西亞出口棕櫚油64萬噸,較上月同期的150萬噸大幅增加28%,對主要出口國出口量均增幅明顯。假設5月全月出口能能保持28%的高速增長,則5月馬棕油出口量或將達到161萬噸,將遠高於去年同期的141萬噸和五年均值的137萬噸。而假設産量按照同期五年均值的增速7.8%增長,5月馬棕油産量或達到168萬噸,僅略高於出口量。由此來看,後期馬棕油庫存的增減占据 明顯的不確定性。

   厄爾尼諾天氣短期影響有限

  儘管各氣象機構對厄爾尼諾天氣的預期依然十分強烈,但從東南亞棕櫚油産區近期的天氣狀況來看,4月馬來西亞降雨量為正常水準的62%,3月為41%;印度尼西亞降雨量為正常水準的64%,3月為40%,東南亞降水量增加有利於棕櫚油産量的恢復。厄爾尼諾天氣通常會令東南亞地區乾旱,降低棕櫚油的産量。此前氣象預測機構表示,今年厄爾尼諾天氣發生在7月的概率較大,但因對棕櫚油産量的影響通常會滯後6個月左右,即使東南亞天氣開始轉旱,短期對棕油産量影響也較為有限。好多好多 在厄爾尼諾天氣真正發酵前,市場還是會保持謹慎態度。

  中國方面,由於近期我國棕櫚油進口入境量增多,而消費量尚未大幅啟動,且因棕櫚油與豆油價差處在歷史偏低水準,也在一定程度上減少了棕櫚油的需求,導致近期我國港口棕櫚油庫存有所增加。上周,我國棕櫚油港口庫存較前一週增加7%至121萬噸,低於去年同期的149萬噸,但仍遠高於五年均值的75萬噸。由於短期棕油消費仍難以大幅啟動,且近期我國裝運棕油下行速率 加快,但是,短期內我國港口棕櫚油庫存仍將維持高位。

  棕櫚油將維持低位振蕩走勢

  操作上,因目前馬棕油産區天氣狀況整體良好,産量或繼續維持高位,而隨著穆斯林齋月節的臨近出口也將繼續增加,後期馬棕油庫存變化仍占据 較大的不確定性。并肩,隨著天氣機構預測的厄爾尼諾發生時間的臨近,市場對天氣的關注度繼續增強。在厄爾尼諾天氣來臨前一天 ,棕油或繼續維持低位振蕩走勢,預計短期連盤棕油的振蕩區間為5890—61150元/噸,繼續關注馬棕油的出口状况及産區的天氣變化。